Come ribilanciare un portafoglio di investimento

A cosa serve il ribilanciamento

Quando investi in più asset, la composizione del portafoglio cambia nel tempo. Se la parte azionaria cresce più della parte obbligazionaria, il portafoglio può diventare più rischioso di quanto avevi deciso all'inizio. Se invece una parte scende molto, può diventare sottopesata rispetto al piano.

Ribilanciare significa riportare il portafoglio verso le percentuali obiettivo. Non è un modo per prevedere il mercato: è una regola di manutenzione della strategia, utile per mantenere coerente il livello di rischio scelto.

Formula del ribilanciamento

Il calcolo parte dal valore totale del portafoglio. Per ogni asset si calcola prima il valore target: valore totale × percentuale obiettivo. Poi si confronta quel valore con il valore attuale dell'asset.

La differenza indica l'azione teorica: se è positiva l'asset è sottopesato e andrebbe aumentato; se è negativa è sovrappesato e andrebbe ridotto. I target dovrebbero sommare 100%, altrimenti manca una parte dell'allocazione.

• Valore target = totale portafoglio × target / 100.
• Differenza = valore target - valore attuale.
• Differenza positiva = acquisto o nuovo versamento sull'asset.
• Differenza negativa = vendita o riduzione dell'asset.

Esempio numerico

Supponiamo un portafoglio da 10.000 euro: 7.000 euro in azioni, 2.000 euro in obbligazioni e 1.000 euro in liquidità. Il piano target è 60% azioni, 30% obbligazioni e 10% liquidità.

Il valore target delle azioni è 6.000 euro, quindi l'azionario è sopra target di 1.000 euro. Le obbligazioni dovrebbero valere 3.000 euro, quindi mancano 1.000 euro. La liquidità è già al 10%. Il ribilanciamento teorico sposta 1.000 euro dall'azionario alle obbligazioni.

Ribilanciamento con vendite o con nuovi versamenti

Il metodo più diretto è vendere ciò che è sopra target e comprare ciò che è sotto target. Nella pratica, però, vendere può generare costi, spread e conseguenze fiscali. Per questo molti preferiscono usare nuovi versamenti per comprare gli asset sottopesati.

Il ribilanciamento con flussi di cassa è più graduale: non riporta sempre il portafoglio al target in un solo passaggio, ma può ridurre vendite e costi. È spesso utile per chi fa un PAC o aggiunge capitale periodicamente.

Ogni quanto ribilanciare

Non esiste una frequenza perfetta per tutti. Alcuni ribilanciano a calendario, per esempio una o due volte l'anno. Altri usano soglie: intervengono solo se un asset si allontana dal target oltre una certa percentuale.

La scelta dovrebbe bilanciare ordine e costi. Ribilanciare troppo spesso può produrre operazioni inutili; non farlo mai può cambiare il rischio del portafoglio senza accorgersene.

Limiti del calcolo

Il nostro calcolatore lavora su valori lordi e percentuali target. Non include imposte, minusvalenze, commissioni, spread, liquidità minima, lotti minimi di acquisto o vincoli del broker. Inoltre non giudica se l'asset allocation scelta sia adeguata.

Usalo come foglio di lavoro: ti dice quanto sei distante dal target, poi sei tu a valutare se conviene intervenire subito, usare nuovi versamenti o rimandare l'operazione.

Fonti e riferimenti

Domande frequenti